文章转载来源: Foresight News

作者:Matt Hougan,Bitwise 首席投资官

编译:Luffy,Foresight News

当前加密货币领域最关键的问题是:机构和专业投资者是否会大规模配置加密货币?这个问题比总统选举结果、国会加密立法前景、区块链技术发展更加重要。

为什么呢?数据说明一切。当前世界上大多数投资资产主要由专业人士持有。研究表明,机构控制着美国证券市场约 80% 的份额。相比之下,机构持有的加密货币非常之少。我见过的最激进的估计是:机构可能拥有比特币总供应量的 10%。

设想一下,如果机构要持有 50% 的市场份额,他们需要购买约 5000 亿美元的比特币。毋庸置疑,这将对比特币价格产生巨大影响。

那么问题是,他们会购买吗?

比特币 ETF 上市后,美国证券交易委员会(SEC)要求机构使用 13F 表格按季度披露其 ETF 持仓情况。根据机构的披露的数据,我们现在可以回答这个问题了。最新一批涵盖 2024 年第二季度的 13F 文件于上周公布,透露了一些有趣的信息。以下是我总结出的三个关键要点:

发现 1:机构在持续购买比特币 ETF

这是最重要的发现:机构在第二季度继续购买比特币 ETF。

比特币的价格在 2024 年第二季度下跌了 12%,许多人想知道机构投资者是否会被吓跑?答案是没有。

持有比特币 ETF 的机构投资者总数环比增长 14%,从 965 家增至 1,100 家。他们在比特币 ETF 管理的总资产 (AUM) 中所占的份额也从 18.74% 增至 21.15%(散户持有 79%)。总体而言,机构投资者在本季度末持有的比特币 ETF 总额为 110 亿美元。

具体的资金流动表现健康。在第二季度,112 名在第一季度持有比特币 ETF 的投资者选择了卖出,而 247 家新公司进行了首次投资。最终,比特币 ETF 增加了 135 家新公司。

在我看来,这是一个很好的迹象。如果机构在价格波动时还在购买比特币,那么牛市时的情况难以预想。

发现 2:比特币 ETF 的机构采用速度极快

批评者常说,比特币 ETF 主要由散户投资者持有,他们持有比特币 ETF 资产管理规模的约 79%,表明机构需求疲软。

这完全是错误的。比特币 ETF 被机构采用的速度是 ETF 历史上最快的。

根据彭博社 Eric Balchunas 的一份名单,我研究了有史以来增长最快的 10 只新 ETF 的机构持仓,这些 ETF 按上市一个月后的 AUM 排名。具体来说,我研究了这些 ETF 在上市两个季度后的机构持有人数量和机构 AUM 总额,并与当前的比特币 ETF 持仓状况进行比较。

图片[1] - Bitwise:机构逆市加仓,比特币ETF规模正飞速壮大

增长最快的非比特币 ETF 上市两个季度后机构采用情况;数据来自 WhaleWisdom 和 Eric Balchunas;数据截至 2024 年 6 月 30 日。

这 10 只 ETF 的机构采用速度与比特币 ETF 比较差距巨大。最接近的是 Invesco 的 QQQ,它于 1999 年 3 月推出,但我找不到该基金直到 2001 年第一季度的任何历史 13F 数据。换句话说,QQQ 图表中的数字代表该基金上市九个季度后机构采用的情况。即便如此,比特币 ETF 的买家数量也是 QQQ 的 3 倍。

有些人可能会认为,将比特币 ETF 总体与单个 ETF 进行比较是不公平的。但即使你只看单个比特币 ETF,它们也会占据榜首。例如,Bitwise 的比特币 ETF(按 AUM 计算,第二季度末在比特币 ETF 中排名第四)在目前拥有的机构持有者(139 人)比 SPDR 的巨头 GLD(118 人)还多。

ETF 是一种独特的投资产品,机构投资者和散户投资者都可以持有。我们不应该让散户投资者对比特币 ETF 的历史性采用掩盖另外一个事实:比特币 ETF 也比历史上任何其他 ETF 都更受机构投资者青睐。

发现 3:大多数机构还处于试水阶段

还有一个需要注意的事实:文件显示,第二季度持有比特币 ETF 的中位投资者仅有 0.47% 的投资组合用于配置比特币。

这是一个鼓舞人心的数字。在为专业投资者管理加密货币风险 6 年之后,我们注意到一个趋势,机构倾向于随着时间的推移建立自己的头寸。许多机构从投资组合的 1% 或更少开始,但随着时间的推移,这个数字会上升到 2.5% 甚至 5%。

我预计机构投资者的比特币 ETF 投资组合一年内将超过 1%,然后持续上升。

结论:机构比特币 ETF 持仓会逐年增长

总而言之,我发现 2024 年第二季度的 13F 文件令人鼓舞。尽管比特币价格下跌,但机构在第二季度继续购买比特币 ETF。数百家新的机构投资者进行了首次购买。而且,比特币 ETF 被机构采用的速度比历史上任何 ETF 都要快。

作为 ETF.com 的前首席执行官,我见证了各种 ETF 的推出已有二十年。根据我的经验,大多数 ETF 持仓都是随着时间的推移而建立的:第一年可能是试水,但势头往往会在第二年、第三年、第四年和第五年逐渐增强。同样的事情也会发生在比特币 ETF 身上。毕竟,主要机构现在才刚刚开始开放比特币 ETF 的访问权限(摩根士丹利本月早些时候批准了它们)。我预计 2025 年比特币 ETF 的流入量将大于 2024 年,而 2026 年又将大于 2025 年。机构正在不断涌现,而且规模越来越大。