比特币期货溢价创 7 周新高：涨势可持续吗？

作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：白水，金色财经

6 月 3 日，BTC 上涨 2.5% 至 69，400 美元，引发人们对其可能在 11 天内首次收复 69，000 美元支撑位的希望。这一积极的价格走势恰逢比特币期货溢价飙升至七周以来的最高水平。但这对比特币向 70，000 美元上涨的可持续性意味着什么？

一些分析师认为，比特币最近的价格上涨部分受到 GameStop （GME） 令人印象深刻的 36% 涨幅的影响。GameStop 的飙升让人回想起 2021 年反传统金融情绪，当时散户投资者联合起来挑战现状。这种情绪似乎已经蔓延到 memecoin 领域，Floki 上涨 16.5%，Dogwifhat （WIF） 上涨 9%，Bonk 上涨 7.5%。

此外，明尼阿波利斯联邦储备银行 （Fed） 的尼尔·卡什卡利 （Neel Kashkari） 的评论也增加了不确定性。这位美联储官员表示，他预计短期内不会降息，理由是美国人强烈厌恶通胀。尽管美联储官员并非普遍认同这一立场，但这一立场被认为对房地产和股市不利。因此，一些投资者转向比特币等另类投资。

全球地缘政治紧张局势也对比特币近期的价格走势产生了影响。澳大利亚决定要求中国投资者减持一家稀土矿商的股份，这加剧了全球市场的不确定性。与此同时，黄金价格上涨 1%，美国国债遭遇抛售，5 年期国债收益率从 5 月 31 日的 4.59% 降至 4.42%。

比特币期货溢价反映了衍生品市场月度合约与常规交易所现货水平之间的差异。通常，会出现 5% 至 10% 的年化溢价（基础）来补偿延期结算。本质上，更高的溢价表明交易者愿意为未来合约支付更多，表明看涨情绪。

比特币 3 个月期货溢价升至 15%，创下七周以来的最高水平。这表明交易员的情绪谨慎乐观，这对于避免在意外的负价格波动期间出现连锁清算至关重要。不过，要推断这种情绪是否仅存在于期货市场，应该分析比特币期权 25% 的 delta 偏差。

delta 偏差衡量看涨和看跌期权的相对需求。负偏差表示对看涨期权（买入）的需求较高，而正偏差则表示对看跌期权（卖出）的偏好。中性市场通常持有 -7% 至 +7% 的 delta 偏差，从而表明看涨期权和看跌期权之间的定价平衡。

请注意，25% 的 delta 偏差指标在过去一周内一直稳定在 -3% 附近，这表明交易员对比特币的短期价格走势既不过分乐观也不过分悲观。比特币期权上一次出现乐观迹象是在 5 月 21 日，但这只是短暂的，因为 71，500 美元的阻力位难以克服。

最近的数据显示比特币市场健康，需求受到多种因素的推动，包括对经济衰退的担忧、地缘政治不确定性以及反传统金融情绪的复苏。比特币期货溢价和 25% 的 delta 偏差等关键指标表明交易员持谨慎乐观态度，为价格进一步突破 70，000 美元提供了稳定的基础。