Terra：连接数字货币和传统金融的稳定币驱动支付协议

2023-02-21 发布在区块链技术122

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在过去几年里，稳定币在币圈获得了不少大众的关注。大多数的数字货币因其高波动性而为人诟病，而稳定币由于其价值与主要法定货币或其他金融资产挂钩，因此它保留了数字货币的大部分好处，同时又能维持稳定的价格，避免了数字资产经常出现的极端价格波动。因此，愈来愈人开始使用稳定币作数字支付、DeFi交易和数字货币交易，希望逐步取代法定货币。

然而，传统的稳定币解决方案需要管理机构或社区成员锁定资产作为抵押以维持数字货币的价值支持。这样做往往会带来一些问题，例如增加中心化（和对手方风险）以及组织的法币储备透明度不足的隐忧。

Terra是下一代基于区块链的支付协议，旨在解决上述问题，利用其原生平台代币驱动的独特货币政策，发行并通过算法稳定各种与法币挂钩的稳定币。

什么是Terra?

Terra是一个高度可扩展、以支付为重点的区块链平台，通过程序化设计的稳定币以操作一个开放的金融基础设施。有趣的是，Terra没有保留法币储备作为抵押品的特性，而是利用其原生的LUNA代币，通过算法稳定一系列与法币挂钩的稳定币。

自2019年4月推出以来，Terra主要透过高效的稳定币区块链支付方式让不同行业的商户及客户联系起来。

Terra以亚洲为主要营运市场，在过去两年的时间里取得了一定程度的成功，与全球的各大知名企业成功建立合作伙伴关系。

此外，Terra的稳定币可以与其他区块链互通，同时其网络能支持智能合约，允许开发人员在链上推出去中心化应用程序（decentralized applications，dApps）和去中心化金融（Decentralized Finance，DeFi ）解决方案。

Terra如何运作?

要了解Terra如何运作，必须深入了解其生态系统的每一个重要组成部份及功能。

稳定币价格的稳定性

由于Terra的核心价值主张建基于与各种法定货币挂钩的稳定币，因此项目必须维持其发行的数字货币的长期价格稳定。Terra通过一个有趣和独特的货币系统来实现价格稳定，而其原生货币LUNA代币则被用作维持稳定币的稳定。稳定币和LUNA都没有供应上限（它们的供应量是浮动的），但LUNA需要用作支持像TerraUSD（UST）这样的稳定币发行，以保持它与法定货币（此例子的法定货币是指美元）1:1的挂钩。

在一个被称为货币税的过程中（新造货币的价值减去发行成本），当对TerraUSD的需求增加时，系统会发行及向市场参与者出售UST，并赚取LUNA作为交换。

然后，系统会烧毁它所赚取的部分LUNA，并将其余部分发送给Terra财政部，这是协议中的去中心化“中央银行”，负责衡量宏观经济活动和调整货币政策的杠杆，以资助生态系统内的财政刺激措施。另一方面，当供应超过UST的需求时，Terra协议会发行LUNA，用它来回购和烧毁稳定币。

除了上述过程之外，Terra还依靠套利（利用多个市场之间的价格差异而获利的做法）来维持稳定币的价格稳定。当像UST这样的稳定币的交易价格高于或低于其与美元1:1的挂钩比例时，系统会自动创造无风险的套利机会，以激励交易者一同参与维持价格稳定过程。

我们将过以下例子更清晰地了解Terra的价格稳定机制和实际上是如何运作。

假设Terra在采用其基于稳定币的支付解决方案方面取得了一个重要的里程碑，因此UST的需求迅速飙升。根据供求法则，当需求超过供应时，一项资产的价格将升值。由于这个原因，UST的价格超过了其1:1的挂钩，以1.1美元（而不是1美元）的价格交易。为了解决这个问题，该协议开始铸造新的UST，并以LUNA的价格出售给用户。

然而，系统不是以当前的市场价格交易这两种代币，而是以1.1个UST换取价值1个UST的LUNA。由于网路的定价优于公开市场的定价，投资者每卖给Terra一个LUNA，就可以多获得10%的UST。于是，大部份投资者会利用这个套利机会来获利（亦因此为UST提供稳定价格）。整个过程的结果是该协议将能够使UST的价格下降到1美元。

与此同时，由于Terra烧掉了它从用户那里买回来的部分LUNA导致供应减少，因此它推动了数字货币的价格上升。

在相反的情况下，假设Terra的用户数量下降，或者单纯铸造了太多UST，以至于稳定币的供应超过了需求。结果，UST再次失去了与美元的一兑一挂钩，这促使稳定币的价格下降到0.9美元。在这情况下，协议开始铸造LUNA，以每个UST代币1美元的价格回购和烧毁UST。

由于系统从投资者那里以1美元购买的UST高于0.9美元的市场价格，它又创造了一个套利机会，在这个机会中，TerraUSD卖家可以产生无风险的利润。随着套利和UST供应的减少，稳定币最终将重新回升至与美元1:1的挂钩。然而，由于LUNA的供应量因新币的铸造而增加，该数字货币的价格可能会因为这个过程而贬值。

区块链架构

Terra利用基于Tendermint BFT协议的共识机制操作自己的区块链网络。通过Terra的算法，LUNA的持有者并不会直接抵押他们的数字货币，相反他们将自己的数字货币委托给一个验证人，由验证人代表他们进行抵押，以验证交易并向链上添加新的区块。

因此，该项目使用了一种基于委托取证（DPoS）算法的共识机制。

虽然每个人都可以成为委托人（那些选择验证人代表他们抵押数字货币的人），但Terra通过投票权（量度锁定的LUNA持有量）选择前100名验证人来验证区块。

约6秒的快速区块时间以及有限的验证者数量使Terra区块链能够实现高可扩展性和高输送量。

另一方面，由于所有验证者都能参与共识过程，这却会使网络越来越中心化，特别是与比特币或以太坊等区块链相比。

此外，Terra使用了专为了建立可交互操作的区块链应用程序的Cosmos软件开发套件（SDK）来创建其平台。除了SDK之外，Terra还利用了Cosmos的CosmWasm智能合约平台。

因此，除了支持Terra网络中的智能合约外，CosmWasm还允许开发人员在多个区块链上运行这些合约而无需额外配置。

商户的支付方案

Terra利用了大量的算法以及与法币挂钩的稳定币以促进商户和消费者之间的高效支付。Terra利用区块链技术，使用户之间能透过点对点（P2P）支付，当中商家和客户之间的稳定币交易不涉及任何中介机构。

Terra（LUNA）是什么？

Terra的原生代币LUNA，作用是让其协定的稳定币价格趋于稳定。LUNA的持有人也有权提出治理提案，或对提案进行表决。拥有股权的LUNA代币持有人，将其代币抵押以用来验证交易，然后获取按其

Terra利用这一特点，为商家提供以稳定币为动力的支付处理服务，并提供即时结算，其成本仅为传统解决方案的一小部分价钱（据该项目称，Terra能为企业节省高达80%的成本）。此外，Terra利用折扣模式来吸引客户和商户选择其支付解决方案，希望能胜过其竞争对手。

另一个经济模型组成的部分，是每当Terra发行新的稳定币供应时，它都会带来货币供应量的部分增长（由财政部出资作为财政刺激措施），以折扣的形式回赠给消费者，折扣幅度在订单价值的5%至10%之间。假设折回为10%，这即代表使用Terra支付解决方案的商户购买一部价值500美元的手机时，顾客只需花费450美元便能购买该手机。

因此，Terra的折扣模式对消费者（因为它能为他们省钱）和商户（因为它使他们的产品更具竞争力）都具有很大的吸引力。除了具有成本效益的支付处理费用外，这使Terra能够与亚洲的企业达成许多合作协议。根据Terra的说法，该项目在2019年初推出时已经有十五个合作伙伴，商品总值（GMV）达250亿美元，全球用户达4500万。

除此以外，建立在Terra之上的支付解决方案最近也吸引不少关注。

该专案称，以蒙古为重点的MemePay为全国3%的人口提供服务，而韩国的电子钱包应用Chai拥有近250万用户，并与当地领先的电子商务平台之一TMON成功达成合作伙伴关系。

链上资料可作为Terra声明的证明。根据CoinGecko的资料，UST已经成为数字货币行业的第五大稳定币，在本文写作时的过去24小时内有近4000万美元的交易量。与此同时，TerraKRW（KRT）以5200万美元的市值和120万美元的24小时交易量站在第19位。

Anchor协议

Anchor协议是一个建立在Terra区块链之上的DeFi储蓄解决方案。Anchor的独特之处是它利用保税资产（Bonded Assets，bAssets）作为抵押品。保税资产是代币化资产之一，抵押在权益证明（Proof-of-Stake，PoS）及其他类似证明（例如，DPoS）的区块链之上。

在Anchor协议上，用户存入bAssets作为抵押品，借入基于Terra的稳定币（例如UST）。由于借款人的抵押品已经被抵押，协议会透过可调整的bAssets抵押奖励从而调节贷款人的收益率。因此，Anchor可以为平台上的借款人和贷款人提供稳定的利率。

此外，由于借款人的年利率（APR）与他们透过抵押bAssets获得的奖励非常相似，因此他们可以在Anchor上获得额外的资金，而不需要牺牲额外的资金向贷款人支付利息。与大多数DeFi协议一样，Anchor上的贷款属于超额抵押，这代表贷款与价值（Loan-to-value，LTV）的比率低于100%（例如你只能用60美元的稳定币来抵押价值100美元的资产，LTV为60%）。

除了贷款的超额抵押外，Anchor还有一个本金保护机制，当出现抵押不足的风险时，它会自动清算借款人的部分抵押品，以保护贷款人的资金。

Mirror协议

Mirror协议是Terra生态系统中的另一个DeFi解决方案。然而，Mirror并不专注于借贷，而是创建出镜像资产（Mirrored Assets，mAssets）。mAssets是建基于Terra区块链之上、把现实世界资产代币化的合成资产，例如股票、债券和其他数字货币。通过将现实世界的资产价值的至少150%锁定在Terra稳定币或智能合约中的其他mAssets，Mirror会铸造出新的mAssets。

假设抵押品的价值低于要求的150%比率，在这情况下，除非使用者向智能合约存入更多资金或烧毁掉他的部份mAssets，否则协议将自动清算他的抵押品以保证系统的偿付能力。同时，当用户烧毁掉他最初铸造的所有mAssets时，系统将自动把他的抵押品返还给他。

最重要的是，Mirror上的mAssets能通过去中心化的价格预言机即时追踪现实世界的资产价格，而它们为无需实际持有基础资产的同时，能够为持有人提供部分持有权、开放访问权限和审查阻力。除了铸币和烧毁机制，Mirror还通过流动性矿池促进无缝的mAsset交易。流动性提供者（Liquidity Providers，LPs）透过在矿池中提供资产交易对从而赚取交易费用。

此外，如果他们抵押其LP代币（该代币代表他们在矿池中持有流动性的份额），用户会得到平台之原生Mirror代币（MIR）奖励，该代币是由协议铸造以激励保障生态系统的机制。

Terra Bridge

另一个重要的部份是Terra Bridge，这是一个网络应用，允许项目网络中的资产在不同区块链之间移动。，Terra已经在以太坊和Solana之间建立了桥梁，并为链与链之间提供跨链稳定币。

什么是LUNA代币?

LUNA是Terra的原生治理代币，具有以下核心功能:

–通过对项目相关事项进行投票，参与治理决策;
–抵押数字货币以验证区块和交易;
–通过铸造和烧毁LUNA，为Terra上发行的算法稳定币提供价格稳定功能。

值得一提的是，抵押LUNA的用户会收到三种类型的奖励，以吸引用户对网络提供的支持。

–燃气费
–税收，每一个基于Terra的资产的0.1%到1%之间的费用
–铸造新币所赚取的部分海量奖励

LUNA拥有一个浮动供应量，即没有硬性上限的新币供应。然而，这是一个重要的特征，使协议能够维持稳定币的价格稳定。此外，由于LUNA是在Terra上烧毁来铸造稳定币，意即项目的采用率愈高，其原生代币的供应量就愈低。

因此，如果Terra及其合作伙伴能够吸引新用户并保持稳定的业务增长，LUNA将能维持长线的价格升值。

现在，让我们看看LUNA在价格方面的表现。

除了其价格在轻微窄幅升跌外，直到今年，LUNA还没有经历重大的价格波动。然而在2021年，LUNA从1月1日的0.65美元飙升至3月21日的21.98美元，然后在5月23日由于突然的数字货币市场崩溃而下降到4.1美元。也就是说，截至5月31日，该数字货币目前的交易价格为6.24美元，其2021年迄今为止的投资回报率超过850%。